理财周报：你对次债问题似乎很乐观。
金岩石：当然乐观。所有人说有事时就没事了，所有人说没事时反而有事。次贷危机已经到头了，对它的严重性已经说够了。我们不能过分夸张这个东西，把地震说成是火山爆发。
理财周报：索罗斯却说这是二战以来最严重的金融危机。
金岩石：索罗斯认为美国的次贷危机是二战以来最严重的金融危机，而我把它定义为以次贷为源头的衍生品市场信用危机，危机的主角现在已经变成了投资银行、对冲基金和结算银行。
全球证券市场以美国为中心，美国是全球第一大证券市场。从包括衍生品在内的广义证券市场来看，股票只占了广义证券市场的10％多，衍生品市场占据了75％。其中，美国占据了全球整个衍生品市场的80％，一旦衍生品市场发生问题，对美国的影响非常大。索罗斯是做衍生品的高手，所以他说这是二战以来最严重的金融危机，这样的评价一点都不奇怪。
理财周报：美国次贷危机是如何传导到中国的？
金岩石：美国次贷危机对中国的传导通过三个层面：一是向金融市场传递。一开始的时候是负面的震荡，市场不确定性因素增强，但当不确定性慢慢变成确定性时，美国的资本就会出逃，中长期来看会流入新兴资本市场，比如中国。
二是向货币层面传递。由于美联储宣布降息，将加速美元贬值。当固定收益类市场的吸引力越来越小，追求成长的市场又找不到成长点时，美国资本就会加剧外逃。此外，美元贬值会加剧其它基础货币收购美元资产。
三是贸易层面。对中国的经济伤害非常直接，但中国的外汇储备已经够多了，国家希望外贸减速，让国家经济平衡。因此，次贷危机中也有获利的人，比如国有企业可以到境外购买资产；富裕人群可以到境外消费；城市居民可以享受到价格下跌的进口消费品；医疗机构可以购买到更便宜的国外医药和设备。只是，现在受害者的发声比较大而已。
任何时候，货币都是双刃剑，对出口不好的对进口就有利，对卖东西不好的对买东西的就有利。美元的加速贬值，可以使中国收购到价格下降的工业原材料、设备和资源。
理财周报：1月22日全球股市暴跌后，美联储紧急降息75个基点救市，你觉得本次降息的效果有多大？除了降息这一手段之外，美联储还能出什么牌？
金岩石：一个政府的牌太多就不对劲了。现在来看，布什的减税方案基本就是做秀行为，起的作用很小，况且减税方案的细则没有出现之前，很难说会影响到哪些人。
但减息就非常有效。美联储降息是一举四得，一是会鼓励住房抵押贷款持有人继续还贷，从源头上控制次贷危机；二是鼓励美国人借钱消费和投资；三是美元贬值后，会提高美国产品的出口量，刺激美国的外向型经济提振；四是降低美国本土资产价格，刺激外来人口入境消费。
理财周报：美国还会打出哪些牌？
金岩石：美国还会继续降息，这次降息幅度虽然大，但还不够。我预计，在今年年内，美国的基准利率会下调到3％以下。目前，美国是通过降息这样的常规手段进行操作。如果采用非常规操作，则可能是政府直接投资，或者直接补贴穷人。但现在是美国大选时期，非常规操作不可能出台，而且也还没到非常规操作的程度。
理财周报：次贷对A股还会有怎样的影响？
金岩石：A股最坏的时候已经过去了。中国股市最大的危险还不在此，而在于政策对市场扩容的可控性、对违规行为的监管等。
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