“对于国际配售来说，工行超过20倍的认购已经没有意义。”10月17日，中国工商银行H股承销团的一位人士对本报记者说。
这天，承销团通知其客户，工行的国际配售提前一天截止，即认购到10月18日。
这位人士说：“中国银行(3988.HK)及招商银行(3968.HK)的国际配售都有过类似的火爆情况，国际基金不问价地大手下单。中行及招行承销团的做法是限制每个订单不能超过1亿美元，而我们的做法是不限额，力求反映投资者的真实需要，一旦认购额超过20倍，我们便会截止，好有更多时间集中处理公开招股部分，因为这部分也会有很多机构投资者真金白银入票认购。”
他还表示，截至10月17日，国际配售部分(扣除已分配给13名公司投资者的308亿港元股份)已录得26倍的认购，相当于1.9万亿港元的订单。
工行的全球热卖引起了美国大型基金的兴趣。这些大基金以往对待中国公司非常冷淡。美国规模最大的政府退休计划——加州公务员退休基金（Calpers）上周宣布，正考虑投资中国企业，以把握中国经济蓬勃发展的机遇和增加在新兴市场的投资。Calpers拥有逾2000亿美元资产，但至今尚未投资中国企业。该基金曾指出中国企业管治标准欠佳，故而其不参与投资。
上述工行承销团人士不肯透露Calpers是否下单，只说由于Calpers被视为美国领先的机构投资者，其言论可能促使其它美国机构增加对中国企业的关注和投资，这令工行的国际配售反应热上加热。
工行公开招股部分同样热烈，预计认购人数及冻结资金均极可能打破中行保持的95.4万人及2719亿港元的记录。工行首两天已派发190万份申请表，又加印了50万份，累计印数增至350万份。
工行缔造的另一记录是子子展借贷。截至10月17日，香港9家证券行在短短两天已借出528亿港元孖展，其中的5家更因孖展额度用尽而提早截止申请。
若公开招股认购额超过100倍，回拨至公开招股的H股比例将会增至20%，多家大型机构已部署真金白银大手认购，以存款利息换取工行货源。这意味着将冻结5500亿港元资金，超过一般理解港元市场4000亿元流通资金的极限。
金管局一人士对本报说，4000亿港元只是一般情况下的上限，金管局及收票行近年已累积了多次大型招股的经验，并一直密切关注此事。现在普遍认为，冻结资金基本没有上限，不会影响港元稳定。
名词解释：子子展借贷
“子子展”借贷即MARGIN CREDIT，是香港市场对投资信贷的特有说法，指投资者开设两个账户，一个现金账户，一个投资账户，也称信用账户，投资者可以用后一个账号申请银行或是券商的投资信贷，同时以前一个账户拥有的股票作为抵押（不同质地的股票的质押率有所不同，蓝筹股比例高一点，问题股的比例可以低一点）。孖展可以用于二级市场买卖股票，也可以用于新股配售。
投资信贷和住房信贷一样，对于投资者而言是引入了信用投资，资金规模随信用等级的不同而放大；对于银行来讲，则为银行资金合理合规进入股市开辟了一条安全通道。
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